FRBは、消費者の需要が物価上昇圧力を維持していることや、中東の地政学的緊張が原油価格に与える可能性のある影響など、インフレ抑制の任務をさらに困難にする可能性のあるいくつかのリスクを注意深く監視している。
しかし、米国中央銀行はまた、米国人がインフレが最終的には正常に戻るという信念をまだ持っているかどうかにも細心の注意を払っている。 その信仰は揺らぎつつあるようだ。
金曜日に発表されたミシガン大学の最新消費者調査によると、今月のアメリカ人の長期インフレ期待は3.2％に上昇し、2011年以来の最高水準となった。
そして、FRBがインフレ率を2%の目標に戻すまでの時間が長ければ長いほど、そうした認識はさらに悪化する可能性がある。 9月に発表された最新の経済予測によると、FRB当局者らはインフレ率が2026年まで2％に達しないと予想している。
FRBを動揺させる要因があるとすれば、それはインフレ期待の悪化だろう。
「消費者や企業が、長期的なインフレ水準が…忍び寄っていると実際に感じ始めていることがわかった場合、それが彼らの予想であれば、私たちは行動を起こさなければならず、それを制御しなければなりません」とアトランタ FRBのラファエル・ボスティック総裁は今月初めにブルームバーグに語った。
もしアメリカ人が、インフレが正常に戻る可能性があるという信念を失った場合、FRBは金利を引き上げるか、予想よりもはるかに長期間金利を高水準に維持することによって、金融政策をさらに引き締めることになるだろう。
FRBの指標貸出金利は現在22年ぶりの高水準にあり、投資家はすでにFRBが長期にわたって金利を高水準に維持すると予想している。
ウィルミントン・トラスト・インベストメント・アドバイザーズの首席エコノミスト、ルーク・ティリー氏はＣＮＮに対し、「私はＦＲＢで６年間働いたが、インフレ期待が上昇傾向にあり、それが制御できない場合には、ＦＲＢは絶対に行動するだろう」と語った。
「それが彼らの夜の睡眠障害の唯一の原因です。 景気後退が来たり去ったりするため、彼らは眠れなくなることはないが、長期的なインフレ期待が上昇することで眠れなくなるのである」と同氏は述べた。
インフレ期待が今後も悪化するかどうかは不透明で、FRBはミシガン大学の調査だけでなく幅広い調査を検討している。 しかし、同大学の調査は投資家や経済学者が最も注目している調査の一つだ。
FRBは長期的なインフレ期待に特に焦点を当てており、ジェローム・パウエルFRB議長は、当局者が金融政策を決定した後の記者会見（これは年に8回行われる）のたびに、必ずアメリカ人のインフレ認識の状況に言及するようにしている。
パウエル議長は今月初め、政府当局者らが金利据え置きを決定した後の直近の会合後の記者会見で、「長期的なインフレ期待は依然としてしっかりと固定されているようだ」と述べた。
しかし、時間は刻一刻と過ぎており、インフレ率は依然として2％を大きく上回っており、一部のエコノミストはFRBのインフレとの戦いの最後のマイルが最も難しいのではないかと考えている。
FRB理事の一人、ミシェル・ボウマンFRB理事は「今後の会合で、インフレ率の進捗が停滞している、あるいはインフレ率を適時に2％に引き下げるのに不十分であることが今後の統計で示された場合、私は今後もフェデラル・ファンド金利の引き上げを支持するつもりだ」と述べた。 ほとんどのタカ派当局者らは先週、フロリダ州パームビーチで開かれたニューヨーク銀行協会フォーラムでこう語った。
そこでのキーワードは「タイムリー」です。
粘り強いインフレは、インフレ期待の「アンアンカー」を引き起こしたり、インフレに対するアメリカ人の認識の一貫した悪化を引き起こしたりする可能性があります。 しかし、高インフレが続いてそれが起こるまでにどれくらいの時間がかかるかは不明だ。
ティリー総裁は、インフレ率が２０２６年まで２％に達しないとの見通しについて「ＦＲＢは悲観的すぎる」と述べた。
結局のところ、FRBはインフレという怪物はいつか消えるという確信を維持するだけでよく、ニューヨーク連銀によると、過去1年間のインフレの着実な鈍化がこれまでのところその点で助けになっているという。
インフレに対する消費者の見方に関する同銀行の最近の分析では、「今日の消費者は連邦準備理事会について十分に知っており、その政策が最近および将来予想されるインフレ率低下の背後にある最も重要な要因であると認識している」ことが示された。
FRBはおそらく、歴史的なインフレとの戦いで前進していることを証明し続ける必要があるだけだろう。
メットライフ・インベストメント・マネジメントのチーフ市場ストラテジスト、ドリュー・マタス氏はＣＮＮに対し、「２％は単なる数字だと思う。なぜなら、旅行が終わるまでにどこに着くかよりも、旅行の方向のほうが重要だからだ」と語った。 「FRBが本当に望んでいるのは、人々にインフレ率が永久に4％で推移すると期待しないことだ。」
では、何がインフレ期待をこれほど長く抑制し続けてきたのでしょうか? マトゥス氏は、それは単なるノスタルジーかもしれないと語った。
「人々は、未来は古き良き過去のようになるだろうと信じたがります。なぜなら、それは脳が自動的に解決できるものだからです」と彼は言う。 「彼らは物事がもっと手頃な価格だった頃の記憶を現実化しようとしている。FRBが本当に注意しなければならないのは、現在インフレにショックが生じるリスクだ。」
